Способы защиты от рисков при инвестировании

Как обойти риски стагфляции. 3 стратегии инвестирования

Экономика, переживающая стагфляцию, — это экономика, в которой одновременно наблюдается стагнация активности и ускорение инфляции. Впервые это явление было отмечено в 1970-х годах, когда нефтяной шок привел к длительному периоду роста цен, но при этом резко снизился рост ВВП.

Сегодняшняя картина похожа: цены на энергоносители резко выросли, что усиливает опасения по поводу инфляции.

Аналитики Morgan Stanley в октябрьском отчете отметили, что «шок предложения» повлияет на процессы в экономике. И это волнует инвесторов.

«Нарушение глобальных цепочек поставок вызвало дефицит в таких областях, как энергетика и полупроводники. Эти ситуации могут затянуться до следующего года, что, вероятно, будет поддерживать инфляционное давление на высоком уровне в краткосрочной перспективе», — считают в Morgan Stanley.

В условиях стагфляции меры, принимаемые властями по сдерживанию инфляции, — контроль заработной платы и цен или сокращение монетарной политики — могут еще больше увеличивать безработицу.

Эксперты Goldman Sachs предупредили в октябре, что стагфляция может плохо сказаться на акциях.

Как обойти риски стагфляции? Эксперты предложили 3 стратегии:

1. Стратегия штанги

Стратегия штанги сочетает две крайности — высокорискованное и безрисковое инвестирование в попытке найти баланс между риском и вознаграждением.

Morgan Stanley считает, что инвесторы могут принять стратегию штанги и владеть акциями с дешевой оценкой, имеющими хорошие дивиденды и показатели рентабельности (а именно free cash flow, сумму денежных средств, которую компания генерирует после учета оттока для поддержания расходов).

Инвестбанк считает, что это поможет застраховать от откатов и неопределенности в отношении следующего движения рынка.

2. Инвестируйте в ценообразующие компании и избегайте акций роста

Роб Мамфорд из Gam Investments предлагает инвесторам рассмотреть компании, занимающиеся добычей нефти и газа.

«Главное, быть в ценообразующих компаниях, а не в тех, которые находятся в нисходящем потоке», — считает стратег.

Под восходящим потоком понимаются исходные материалы, необходимые для производства товаров, нисходящий — это операции, расположенные ближе к потребителям, где продукция производится и распространяется.

Одним из примеров производства «вверх по течению» являются полупроводниковые компании. 2021 стал годом глобального дефицита чипов, затронув все сектора промышленности.

Мамфорд рекомендует инвесторам проявлять осторожность в отношении акций роста, поскольку они будут уязвимы, особенно если инфляция начнет расти выше ожиданий.

3. Пока придерживайтесь стоимостных и циклических акций

По мнению Morgan Stanley, при росте инфляционных ожиданий наибольшую выгоду получают стоимостные и циклические акции.

«Если риск стагфляции сохранится, стратегия торговли на развороте может выделиться в плане прибыльности, — указывает инвестбанк. — Это подразумевает покупку самых отстающих в цене акций прошлого месяца и ожидание разворота цен в следующем месяце».

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Рынок США. Exxon Mobil и ConocoPhillips теряют более 4%

Татнефть определится с дивидендами 23 ноября. На что рассчитывать

Кто быстрее на волне

Последние новости вокруг Amazon. Как они влияют на акции

Главное за неделю. Геополитическая тревожность покачивает рынок

ВТБ выходит из Магнита. Что это значит и чего ждать от акций

Акции Cisco упали после отчета. Что не понравилось инвесторам

Крупнейшие автопроизводители на СПБ Бирже. Инфографика

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Как с помощью опциона защититься от захвата компании недобросовестным инвестором

То, что в России инвестиционный климат оставляет желать лучшего — не новость. Однако инвестиционные сделки всё же происходят и предпринимателям, привлекающим инвестиции, желательно знать какие способы захвата контроля над компанией могут использовать некоторые инвесторы и как от них можно защититься с помощью современных юридических инструментов.

Многие ситуации, которые случались в 90-ых и начале 2000-ых сейчас в принципе невозможны. Однако «классическим» способам, выработанным столетиями, противостоять сложно. Вот, например, «типовая» захватническая схема, которую может смоделировать инвестор в современных реалиях:

1. Компания привлекает инвестиции, инвестор обязуется перечислить сумму несколькими траншами.

2. На этапе заключения сделки компания, привлекающая инвестиции, расписывает бюджет, нанимает команду, обременяет себя обязательствами перед работниками, контрагентами.

3. В определённый момент инвестор прекращает перечисление траншей и ставит компанию в условия жёсткого кассового разрыва (как правило, компании, привлекающие инвестиции, не имеют достаточного денежного потока, чтобы не попасть в кассовый разрыв при прекращении перечисления ии инвестиций).

4. Привлечение дополнительных инвестиций, как правило, осуществляется по согласию всех участников компании и инвестор-должник просто замораживает их привлечение (если, конечно, вообще найдётся желающий инвестировать в компанию в такой ситуации).

5. В итоге стоимость компании сильно падает, все операционные процессы встают и компания оказывается в состоянии если не трупа, то точно смертельно больного.

В этой ситуации основатели судорожно начинают думать что же делать.

Первая мысль, которая у них появляется — это взыскать суммы инвестиций с инвестора через суд. Но немного подумав, основатели понимают, что это очень долго и много энергии и внимания будет потрачено на судебный процесс. Это, естественно, сильно отвлечёт их от бизнеса, а значит, от главной цели. После такой логической цепочки вариант с взысканием денег основателями отбрасывается. Даже если этим будет заниматься нанятый юрист, то это всё равно долго и при этом ещё будет стоить значительных денег.

Вторая мысль, которая приходит основателям в голову — вывести инвестора из проекта и привлечь новые инвестиции. Однако проконсультировавшись с юристами, они начинают понимать, что исключить инвестора из проекта ещё сложнее и дольше по времени, чем взыскать с него деньги. Если, конечно, у них нет на руках опциона, который позволит им сделать это безболезненно и в максимально короткие сроки (об опционе подробно поговорим ниже). Но, как правило, такого инструмента у основателей нет и этот вариант тоже отбрасывается.

Третья мысль, которая приходит основателям в голову — договориться с инвестором. И вот здесь их ждёт самое интересное. Поскольку инвестор как медведь на фондовом рынке сильно уронил стоимость компании, то это позволяет ему начать свободно рассуждать о выкупе у основателей их долей по очень низкой стоимости. Основатели, понимания, что судебные процессы с инвестором их не особо привлекают, начинают рассматривать вариант с продажей долей в компании инвестору как возможный. Более того, настроения делать с таким «токсичным» инвестором бизнес у них больше нет.

В итоге, начинаются переговоры об обсуждении стоимости продажи долей основателей инвестору.

Конечно, есть ещё пара вариантов развития событий — закрыть на всё глаза и попытаться поднять бизнес в сложившихся условиях и вывести его на окупаемость. Но, повторюсь, что у основателей желания делать совместный бизнес с таким инвестором уже отпадает, тем более что в условиях отсутствия инвестиций делать это не совсем «удобно». Да и обогащать инвестора, который так жёстко подставил, тоже не хочется. Второй вариант — на зло инвестору оставить всё как есть (по сути, похоронить проект) тоже не особо интересен, поскольку, во-первых, хочется двигаться вперед, а во-вторых, ранее потраченные на проект время и силы хочется хоть как то отбить. Так или иначе, основатели с вероятностью 99 процентов приходят к варианту о выкупе у них долей.

Спустя какое-то время основатели соглашаются на мизерную сумму выкупа их долей и оформляется сделка. Инвестор получает всю компанию за копейки, а основатели покидают её и отправляются в свободное плавание.

Итак, переходим к главному вопросу, как же защититься от подобной ситуации.

Первое. Не брать деньги у инвесторов, которые явно способны на описанный маневр и не очень-то заботятся о своей репутации. Будет круто найти проекты, в которые ранее инвестировали потенциальные инвесторы, и пообщаться с ними. По словам одного моего американского знакомого именно так делают многие проекты в штатах, чтобы защититься от возможных негативных ситуаций с инвесторами. Если же собрать достоверную информацию об инвесторе не представляется возможным, очень рекомендую использовать следующий вариант.

Второе. Заключить с инвестором опцион, по которому в случае просрочки платежа инвестор лишается доли в уставном капитале компании и покидает её. В российском праве уже можно делать такие вещи, правда об этом пока не все знают. Схема с опционом идеальна в случае, если перечисление траншей привязано к срокам, а не к KPI. Если же перечисление инвестиций обусловлено достижением проектом каких-либо KPI (условий), то могут возникнуть сложности с доказыванием их наступления. Однако если всё грамотно прописать, то опцион будет эффективен также и в этой ситуации.

Как работает опцион: опцион заверяется у нотариуса и приводится в исполнение также им без каких-либо судебных разбирательств. Как только возникает просрочка транша, основатель берёт в банке выписку по расчётному счёту компании, заверяет её у сотрудника банка и идёт с ней к нотариусу. В случае, если опционом предусмотрены иные документы, то они также представляются нотариусу. Далее нотариус изучает документы, проверяет наступление предусмотренных опционом условий и, если всё в порядке, оформляет переход доли инвестора к основателю. Процедурно это выглядит так: поскольку опцион представляет собой оферту, основатель подписывает письменный акцепт, акцепт заверяется нотариусом, составляется форма Р130014 (c 25 ноября 2020 года заявления по форме Р13001 и Р14001 не применяются, вместо них вводится новая единая форма Р13014, утвержденная приказом ФНС от 31.08.2020 N ЕД-7-14/617@), в электронной форме она направляется нотариусом в налоговую службу и через 5 рабочих дней налоговая вносит соответствующие сведения о переходе доли от инвестора к основателю в ЕГРЮЛ. Как результат — инвестор покидает компанию, а принадлежащая ему доля переходит к основателю.

Данный вариант развития события практически исключает эскалацию конфликта между основателем и инвестором. Более того, участия самого инвестора в реализации описанной процедуры не требуется. В итоге проект избавляется от незадачливого инвестора, а также от ограничений с ним связанных (в случае, если ранее был заключен корпоративный договор/договор об осуществлении прав участников).

Об этом действительно мало кто знает: опционы эффективны не только для решения задачи по предоставлению доли в компании (при мотивации сотрудников компании, например), но и для возвращения доли, как это было описано в вышеуказанном кейсе.

Предпринимателям и юристам я рекомендую использовать максимум возможностей, которые предоставляет сейчас российское законодательство. Тем более, что в последнее время всё больше и больше английских юридических инструментов проникает в российское право. Что, если честно, не может не радовать.

Если есть вопросы, пишите в Фейсбук, Telegram или на почту evrcapital@gmail.com

Автор: Евгений Рябов, инвестиционный и корпоративный юрист, автор книги«Стартап и инвестор: правила игры»

Источник