Способы привлечения российскими корпорациями иностранного капитала

Стратегия привлечения иностранных инвестиций

Почему важно привлечь иностранные инвестиции?

Сегодня ставки по кредитам из-за финансового кризиса и увеличения ставки рефинансирования выросли настолько, что даже получение кредита нивелирует потенциальную прибыль. Увеличение ставки по кредитам ведет к тому, что компании не могут заложить в сметах нужную рентабельность.

Например, в строительной отрасли во втором квартале 2015 г. наблюдалось ухудшение ситуации с обеспеченностью строительных организаций кредитными и заемными финансовыми средствами (по сравнению с предшествующим кварталом). Баланс оценки изменения показателя снизился на 4 п. п. и составил –11 %.

Недостаточный спрос на продукцию, низкая платежеспособность заказчиков и высокие ставки по кредитам в коммерческих банках не способствовали повышению инвестиционной активности организаций. Среди строительных компаний с различной численностью занятых наиболее активно осуществляли инвестиционную деятельность крупные фирмы (90 %), малых организаций было значительно меньше (61 %).

За рубежом кредиты и займы достаточно дешевые. Правда, получить их в европейских странах сложно, поэтому многие компании обращаются к азиатским инвесторам (Китай, Сингапур).

Для любой компании привлечение иностранных инвестиций можно рассматривать с нескольких позиций:

• получение статуса международной компании;
• получение дополнительных средств на развитие;
• возможность создания холдинговой структуры и расширения географии бизнеса;
• получение гарантий со стороны иностранных инвесторов в отношении российских кредиторов.

Оценка экономических показателей проекта

В большинстве случаев инвесторам не требуются дорогостоящие отчеты и бизнес-планы компании. Для потенциального инвестора важно понять, какую прибыль он получит, когда вложения окупятся и принесут максимально ощутимый эффект. Прежде всего нужно показать потенциальному инвестору, какие капиталовложения необходимы для реализации того или иного проекта. Обычно достаточно рассчитать планируемые доходы и расходы в пятилетней перспективе. Пример таких вложений в строительной компании представлен в таблице.

Расчет показателей вложений в проект и выручки, тыс. руб.

№ п/п

Показатель

2015 г.

2016 г.

2017 г.

2018 г.

2019 г.

Инвестиционная деятельность

Прирост собственного капитала

Сальдо инвестиционной деятельности

Операционная деятельность

Выручка от реализации

Фонд оплаты труда со страховыми взносами

Стоимость материальных ресурсов (сырье, материалы, энергия)

Налоги в себестоимости

Проценты по кредитам

Прибыль до налогообложения (п. 2.1 – п. 2.2 – п. 2.3 – п. 2.4 – п. 2.5 – п. 2.6 – п. 2.7)

Налог на прибыль (20 %)

Оценка сильных и слабых сторон проекта

Как показывает практика, очень часто для развития компании важно получить доступ к заемным средствам, иметь достаточный спрос и предложение на товары и услуги. В данном случае нужно представить инвестору SWОТ-анализ, предполагающий оценку различных положительных и отрицательных моментов деятельности.

Рассмотрим пример оценки сильных и слабых сторон строительной компании (рис. 1).

Преимущества компании

Недостатки компании

• опыт работы в строительной отрасли с 1998 г.;

• опыт возведения 12 жилых домов;

• опыт грунтовых работ и проведения работ в тяжелых климатических условиях;

• партнерство с европейскими компаниями (Bauer, SoilMec);

• наличие гарантийных условий после сдачи домов в эксплуатацию в течение двух лет;

• наличие программы социальной ответственности;

• наличие высококвалифицированных рабочих

• отсутствие возможности получить банковское финансирование по низким процентам;

• непостоянство денежных средств и наличие дебиторской и кредиторской задолженности, нереальной к взысканию;

• высокие издержки строительного производства;

• слабая маркетинговая политика

Возможности рынка

Угрозы рынка

• необеспеченность потенциальных потребителей дешевым жильем;

• наличие постоянного спроса на жилье;

• приток частного и внешнего (иностранного) капитала в строительную отрасль

• угроза нарушения сроков строительства и штрафных санкций;

• дефицит специалистов в области строительства;

• изменение контроля в области строительства;

• угроза поглощения более крупной компанией

Рис. 1. SWОТ-анализ строительной компании

Исходя из слабых и сильных сторон, строительная компания может выбрать одно из четырех направлений развития:

1. Стратегия быстрого роста. Пути реализации данной стратегии:

• внешнее кредитование иностранными инвесторами;
• продажа части компании или выход на IPO с целью получения новых финансовых возможностей для реализации новых проектов в строительной отрасли.

2. Стратегия укрупнения посредством слияния и поглощения. Подобная стратегия характеризуется слиянием с другими строительными компаниями, продажей части акций иностранному инвестору с целью получения дополнительного финансирования для реализации новых строительных проектов.

3. Стратегия диверсификации предполагает:

• выпуск на рынок новых продуктов (например, предложение вариантов малоэтажного, дачного строительства);
• кооперацию с другими отраслями (производство бетона и железобетонных конструкций).

4. Создание холдинга. Для привлечения иностранных инвестиций компания может разработать концепцию создания холдинговой структуры с иностранным участием.

Иностранные инвесторы часто опасаются заключать договоры с российскими компаниями непосредственно в России и предпочитают выбрать иную юрисдикцию, которая позволит максимально обезопасить финансовые вложения. Это может быть как европейская юрисдикция (Великобритания, Германия), так и азиатское направление с использованием в холдинговой структуре Сингапура, Китая.

Оценка юридической стратегии привлечения инвестиций

Необходимо представить инвестору правовые аспекты привлечения инвестиций.

1. Продажа акций компании. При использовании данной стратегии важно понять, какую долю компании-учредители готовы продать для привлечения инвестиций.

Согласно ст. 93 Гражданского кодекса РФ (далее — ГК РФ) переход доли или части доли участника общества в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью к другому лицу допускается на основании сделки или в порядке правопреемства либо на ином законном основании. Важно, чтобы все участники общества были готовы на отчуждение доли иностранному инвестору, ведь они пользуются преимущественным правом покупки доли или части доли участника общества.

Порядок осуществления преимущественного права и срок, в течение которого участники общества могут воспользоваться указанным правом, определяются законом об обществах с ограниченной ответственностью и уставом общества. Уставом общества также может быть предусмотрено преимущественное право покупки обществом доли или части доли участника общества, если другие участники общества не использовали свое преимущественное право покупки доли или части доли в уставном капитале общества.

Публичные и непубличные общества вправе проводить открытую подписку на выпускаемые ими акции и осуществлять свободную продажу акций с учетом требований правовых актов Российской Федерации (Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (в ред. от 29.06.2015) «Об акционерных обществах»).

2. Привлечение займов и кредитов. Привлечение займов и кредитов позволяет при сохранении доли владения компанией получить дополнительные инвестиции и открыть новые проекты и направления деятельности. Плюсом такой схемы является возможность сохранения контроля над компанией, минусом — необходимость выплаты процентов.

Предоставляя целевое финансирование, иностранные инвесторы часто прописывают в договоре специальные условия в отношении достижения объемов производства или продаж. В связи с этим необходимо внимательно изучать все пункты договора.

В соответствии со ст. 807 ГК РФ по договору займа одна сторона (займодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.

Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей.

Предметом договора займа может быть иностранная валюта (п. 2 ст. 807 ГК РФ). Займы в иностранной валюте также имеют свои особенности. Поскольку контрагентом организации является нерезидент России, валютные операции, связанные с исполнением договора займа, осуществляются без ограничений (подп. «б» п. 7 ст. 1, ст. 6 Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ (в ред. от 29.06.2015) «О валютном регулировании и валютном контроле»).

Доходы и расходы, выраженные в иностранной валюте, для целей налогообложения прибыли пересчитываются в рубли по официальному курсу, установленному Банком России на дату признания соответствующего дохода (расхода) (п. 8 ст. 271, п. 10 ст. 272 Налогового кодекса РФ; далее — НК РФ).

В силу положений подп. 7 п. 4 ст. 271, подп. 6 п. 7 ст. 272 НК РФ датой признания доходов и расходов в виде курсовых разниц по имуществу и требованиям (обязательствам), стоимость которых выражена в иностранной валюте, является последнее число текущего месяца.

Из приведенных норм можно сделать вывод: пересчет обязательств по займу, выраженных в иностранной валюте, и признание доходов и расходов в виде курсовых разниц следует производить ежемесячно.

3. Создание новой компании. Часто инвесторы предлагают создать совместное предприятие для целей реализации нового инвестиционного проекта. Порядок создания такого предприятия определяется сторонами. Российская компания может внести НИОКР, свой бренд и имущество, иностранный инвестор — денежные средства. Создание такой компании можно показать схематично (рис. 2).

Рис. 2. Создание совместного предприятия

Создание совместного предприятия с участием иностранного капитала позволяет повысить привлекательность компании, расширить географию работы компании.

Создание и ликвидация коммерческой организации с иностранными инвестициями осуществляются на условиях и в порядке, которые предусмотрены федеральными законами и ГК РФ. Особенность данной схемы: создается новое юридическое лицо, не обремененное рисками предыдущей деятельности учредителей, директоров, принятием неправильных решений. Репутация компании создается заново.

Юридическим лицом признается организация, которая имеет обособленное имущество и отвечает им по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять гражданские права и нести гражданские обязанности, быть истцом и ответчиком в суде (ст. 48 ГК РФ).

4. Выход на IPO. Выход на IPO позволяет действительно привлечь в компанию денежные средства. Например, в российской экономике в первой половине 2000-х гг. отсутствовали длинные инвестиционные деньги при хорошем экономическом росте. В эти годы наши компании массово отправились за инвестиционными деньгами на международные рынки капитала. В результате повального выхода российских компаний на IPO сформировался отчетливый тренд по приглашению в состав совета директоров иностранного директора. Это обеспечивало условную уверенность иностранных инвесторов в приемлемом качестве корпоративного управления, а следовательно, более высокую оценку стоимости акций.

Публичным признается обращение ценных бумаг на организованных торгах, а также обращение ценных бумаг путем их предложения неограниченному кругу лиц, включая использование рекламы.

Публичное обращение эмиссионных ценных бумаг возможно только при наличии следующих условий, которые должны быть соблюдены одновременно:

• регистрация проспекта ценных бумаг, допуск биржевых облигаций или российских депозитарных расписок к организованным торгам с представлением бирже проспекта ценных бумаг либо допуск эмиссионных ценных бумаг к организованным торгам без их включения в котировальные списки;
• раскрытие эмитентом информации в соответствии с требованиями, установленными в законе, а в случае допуска к организованным торгам эмиссионных ценных бумаг, в отношении которых не осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг, — в соответствии с требованиями организатора торговли.

Сегодня азиатские биржи с удовольствием принимают российские компании для выхода на IPO. Азиатские зарубежные компании готовы инвестировать даже в маленький бизнес. Достаточно получить независимое заключение и разместить биржи с помощью посредников на зарубежных площадках, таких как Сингапур или Китай.

Источник

Способы привлечения российскими корпорациями иностранного капитала

Вы будете перенаправлены на Автор24

Иностранный капитал и актуальность его привлечения

Иностранный капитал – это финансовые ресурсы, которые были вложены иностранными гражданами и компаниями в российскую экономику, в том числе в различные хозяйствующие субъекты, для получения экономической или других видов выгоды и обеспечения на этой основе расширенного воспроизводственного процесса.

По информации Всемирного банка, по состоянию на конец 2019 года РФ располагалась на 31 месте среди государств по уровню прямых иностранных инвестиций (ПИИ). По информации от Центрального Банка РФ, в 2020 году ПИИ в отечественную экономику показали динамику снижения – снизились более чем в 4 раза по сравнению в предыдущим аналогичным периодом, составив около 8,6 миллиарда долларов. Стоит отметить, что из них 7,2 миллиарда представляют собой иностранные вложения финансовых ресурсов в отечественные инвестиционные проекты. На формирование негативной динамики оказали влияние как сложная эпидемиологическая ситуация в мире, так и достаточно напряженная геополитическая ситуация во всем мире. Однако, это не единственные факторы.

Зарубежные инвесторы, принимая решение, особое внимание обращают на так называемый юридический комфорт в стране, в которую «вливаются» денежные средства, а также на уровень защиты капиталовложения. По состоянию на сегодняшний день, к сожалению, большинство крупных и средних инвесторов отпугивают непредсказуемость принимаемых решений в РФ, а также решений правоохранительных и налоговых органов. Стоит отметить, что значительная часть бизнесменов боятся, что в любой момент времени в отношении них могут быть предъявлены налоговые претензии с дальнейшими разбирательствами в судебном порядке. Также на современном этапе развития иностранных инвесторов достаточно сильно беспокоит существующее на сегодняшний день несовершенное отечественное законодательство в вопросах защиты прав собственности, а также недостаточно развитая инфраструктура финансового рынка.

В условиях постоянно растущих ставок по кредитам и займам привлечение финансовых ресурсов таким образом становится все более невыгодным для российских компаний. В качестве одного из выхода в данной ситуации стоит рассматривать привлечение финансовых ресурсов в рамках иностранного капитала. За рубежом кредиты и займы относительно недорогие. Однако, здесь важно отметить, что получить их в странах Европы достаточно сложно, поэтому огромное число российских довольно часто обращаются к азиатским инвесторам – в большей степени к Китаю, Сингапуру.

Готовые работы на аналогичную тему

Стоит отметить, что для любого хозяйствующего субъекта привлечение ПИИ модно рассматривать с таких позиций как:

• получение статуса международной организации;
• получение дополнительных финансовых ресурсов на развитие;
• потенциальная возможность формирования холдинга и непосредственного увеличения географии реализации деятельности;
• получение некоторых гарантий со стороны зарубежных инвесторов в отношении отечественных кредиторов.

Способы привлечения иностранного капитала

На сегодняшний день существует несколько методов привлечения иностранных финансовых ресурсов компаниями. Рассмотрим наиболее распространенные из них.

Одним из таких способов можно назвать продажу иностранным инвесторам акций компании. Однако, при реализации такого способа важно понимать, какую часть компании учредители готовы продать на фондовом рынке для привлечения финансовых ресурсов.

В качестве второго метода привлечения иностранного капитала можно рассматривать привлечение кредитов и займов, которое позволяет при сохранении доли в компании получать дополнительные финансовые ресурсы и запускать новые проекты. В качестве одного из плюсов такого метода можно назвать сохранение контроля над компанией, в качестве недостатка – необходимость выплаты начисляемых за пользование финансовых ресурсов процентов.

В качестве еще одного довольного популярного метода привлечения иностранного капитала можно рассматривать создание новой компании. Довольно часто потенциальные инвесторы предлагают организовать совместную компаний для реализации определенного инвестиционного проекта, при этом непосредственном порядок организации компании определяется сторонами. Так, например, отечественная компания может внести НИОКР, собственный бренд и активы, иностранный инвестор — финансовые ресурсов.

Стоит отметить, что организация совместной компании с участием иностранного капитала позволяет в значительной степени увеличить привлекательность компании, а также расширить географию деятельности.

Организация и ликвидация коммерческой организации с иностранными инвестициями, как правило, реализуется на условиях и в порядке, предусмотренными на уровне федеральных законов и ГК РФ. В качестве особенности данной схемы можно выделить следующее: создается новое юридическое лицо, не обремененное рисками предыдущей деятельности учредителей, директоров, принятием неправильных решений. Репутация компании создается заново.

В качестве четвертого метода привлечения иностранных финансовых ресурсов можно рассматривать выход на IPO, который позволяет действительно привлечь в компанию финансовые ресурсы. Например, в российской экономике в первой половине 2000-х гг. отсутствовали длинные инвестиционные деньги при хорошем экономическом росте. В результате повального выхода российских компаний на IPO сформировался отчетливый тренд по приглашению в состав совета директоров иностранного директора. Это обеспечивало условную уверенность иностранных инвесторов в приемлемом качестве корпоративного управления.

На сегодняшний день азиатские биржи с удовольствием принимают отечественные компании для выхода на IPO. Азиатские зарубежные компании готовы инвестировать даже в относительно небольшие компании. Достаточно получить независимое заключение и разместить биржи с помощью посредников на зарубежных площадках, таких как Сингапур или Китай.

Источник