Способы оценок ценных бумаг

Глава 2. Оценка рыночной стоимости ценных бумаг

2.1. Рыночная стоимость ценных бумаг, которые допущены к обращению через организаторов торговли и котировки по которым регулярно определяются, при этом информация о них является доступной на фондовой бирже, в том числе через информационно-аналитические системы или в иных информационных источниках, а также цены на которые отражают действительные и рыночные операции, проводимые в ходе обычной деятельности и совершаемые независимыми участниками рынка, определяется на основе рыночных котировок.

Рыночная цена долговой ценной бумаги определяется с учетом накопленного по ней процентного (купонного) дохода.

2.2. Рыночная стоимость ценных бумаг, не допущенных к обращению через организаторов торговли, определяется с использованием следующих методов.

2.2.1. Методы, используемые для оценки рыночной стоимости ценных бумаг, обеспечивающих участие в капитале (по убыванию приоритета):

по балансовой стоимости собственных средств эмитента-нерезидента, которая представляет собой сумму оплаченного уставного капитала (исключая любые выпущенные акции, принадлежащие самому эмитенту-нерезиденту, и включая счета эмиссионного дохода), всех видов резервов (фондов), относимых в бухгалтерском балансе эмитента-нерезидента на собственный капитал и прочие компоненты капитала, и накопленной нераспределенной прибыли (значение которой может быть отрицательным);

цена последней сделки при условии, что с даты ее проведения и до отчетной даты прошло менее одного года;

оценка по доле пакета в стоимости чистых активов объекта инвестиций. Стоимость чистых активов равна стоимости активов объекта инвестиций (включая нематериальные активы) за вычетом стоимости обязательств и оплаченного капитала в виде акций, не дающих владельцам права голоса. Используется стоимость активов и обязательств в текущих ценах, а не в ценах их приобретения (первоначальных ценах);

метод долевого участия. Инвестиции первоначально учитываются по цене приобретения, затем их балансовая стоимость увеличивается или уменьшается на долю инвестора в прибылях и убытках объекта инвестиций после даты приобретения. Полученные от объекта инвестиций дивиденды или распределенная прибыль уменьшают балансовую стоимость инвестиций. Корректировки балансовой стоимости могут быть необходимы для отражения изменений доли участия инвестора в капитале объекта инвестиций, возникающих в результате переоценки основных средств и инвестиций, курсовых разниц при пересчете отчетности, составляемой в иностранной валюте, корректировок, учитывающих разницы, образующиеся при реорганизации юридических лиц.

2.2.2. Метод, используемый для оценки стоимости долговых ценных бумаг.

Рыночная стоимость долговых ценных бумаг определяется по формуле:

n — количество предстоящих процентных платежей и выплат основного долга;

C_i — размер очередной выплаты;

t_i — количество дней с отчетной даты до даты осуществления очередной выплаты;

r — внутренняя норма доходности, выраженная в долях.

Внутренняя норма доходности представляет собой ставку дисконтирования, необходимую для того, чтобы величина всех будущих выплат по ценной бумаге была равна первоначальной рыночной стоимости ценной бумаги.

При наличии в составе долговой ценной бумаги неотделимого встроенного производного финансового инструмента (например, долговая ценная бумага со встроенным опционом на конвертацию) рыночная стоимость должна корректироваться с учетом изменения стоимости данного встроенного производного финансового инструмента.

При отсутствии возможности определить рыночную стоимость долговых ценных бумаг по формуле, указанной в абзаце третьем настоящего подпункта, допускается оценивать указанные ценные бумаги по цене последней сделки при условии, что с даты ее проведения и до отчетной даты прошло менее одного года. При этом в рыночную стоимость ценных бумаг включается накопленный процентный (купонный) доход, уплаченный при приобретении ценных бумаг.

Для составления Отчета рыночная стоимость просроченных долговых ценных бумаг считается равной их номиналу.

2.2.3. В случае невозможности применения ни одного из указанных методов для оценки рыночной стоимости долговых ценных бумаг и ценных бумаг, обеспечивающих участие в капитале, используются следующие методы (по убыванию приоритета):

по стоимости, установленной органами управления эмитента-нерезидента;

по стоимости аналогичных ценных бумаг (имеющих схожие параметры, такие как сроки погашения, процентные платежи, уровни риска).

Источник

Оценка ценных бумаг

Понятие ценная бумага включает в себя несколько составляющих. С точки зрения юридического аспекта, ценная бумага – совокупность имущественных прав и движимое имущество компании. С экономической точки зрения, ценная бумага – способ выражения капитала компании, которая позволяет оперативно им распоряжаться.

Проводя оценку стоимости ценных бумаг стоит учитывать не только их справедливую стоимость, но также те права, обязанности, ограничения и особенности которые с ними связаны.

При оценке Наши оценщики учитывают все факторы, которые могут влиять на их рыночную стоимость: доходность, ликвидность, степени контроля, получаемого собственником, наличие биржевой котировки и соотношения спроса и предложения.

Результаты зачастую являются основным инструментом для принятия взвешенного управленческого решения или решения о покупке компании.

УЗНАЙТЕ БЕСПЛАТНО КАК ПРАВИЛЬНО ДЕЙСТВОВАТЬ!

Мы бесплатно подскажем как правильно действовать в вашей ситуации.
Звоните нам +7 (495) 269 02 90 ежедневно с 9:00 до 19:00 МСК

Цели оценки

Цель оценки напрямую зависит от задач заказчика, инвестора, владельца компании.
К основным целям оценки относятся:

Расчет размера стоимости прав и обязательств, в том числе долговых и услуг составляющих суть ЦБ;
Определение размера стоимости ЦБ как части имущества компании или бизнеса;
Определение размера денежного выражения долей ЦБ в уставном капитале компании;
Расчет денежного выражения стопроцентного пакета ЦБ;

Определения стоимости ЦБ с целью обеспечения кредитных и залоговых обязательств;
Сопоставление стоимости ЦБ с альтернативными инвестиционными пакетами;
Анализ и расчет финансовых активов предприятия.

Виды ценных бумаг

Гражданский кодекс Российской Федерации перечисляет конкретные виды ценных бумаг
и определяет их состав. Всего, в соответствии с действующими
нормативно-правовыми актами, можно выделить:

государственная облигация и обычная облигация.
вексель – оформляется по определенной форме и дает право векселедержателю на взыскание с должника определенной в векселе суммы.
чек — ценная бумага содержащее распоряжение о выплате банком суммы в нем указанной предъявителю чека
депозитный сертификат – подтверждает размер суммы внесенный на счет банка юридическим лицом и гарантирующий получение держателем сертификата суммы депозита и оговоренных в сертификате процентов
сберегательный сертификат – документ удостоверяющий размер вклада внесенный на счет банка физическим лицом и гарантирующий права вкладчика на получение суммы вклада и процентов, указанный в сертификате, по истечении его срока действия
банковская сберегательная книжка на предъявителя
коносамент – подтверждает право собственности на груз

акция- ценная бумага определяющая размер владения компанией и закрепляющая право на получение части дохода компании
приватизационные ЦБ- государственная ценная бумага обеспечивающая право владельца бумаги на получение государственного имущества
двойное складское свидетельство – подтверждает право держателя на владение товаром, а также удостоверяет принятие товара складом на хранение
складское свидетельство как часть двойного свидетельства бумага подтверждающая факт хранения товара на складе
залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства — ценная бумага, предоставляющая второму владельцу, не владельцу складского свидетельства, право залога на товар соответствующему размеру выданному по указанному свидетельству кредита
простое складское свидетельство – товарная ценная бумага подтверждающая, что товар находится на складе и будет выдан предъявителю
закладная – ценная бумага подтверждающая право ее держателя на получение исполнения по финансового обязательства, возникшего в связи с получением ипотечного кредита.

Что влияет на стоимость

На стоимость Ценных бумаг оказывает влияние ряд факторов:

Внешние обстоятельства — инфляция, экономические и политические кризисы, чрезвычайные ситуации, военные действия и пр.
Внутренние аспекты фондового рынка – соотношения спроса и предложения, предложения конкурентов.
Микроэкономические показатели – стратегия и уровень развития конкретных сегментов рынка
Макроэкономические показатели – внешнеполитические действия государства оказывающие влияние на развитие экономических и товарных отношений с другими странами.
Объективные обстоятельства – реакция игроков рынка ЦБ на деятельность компании.
Субъективные обстоятельства – действия эмитента ЦБ, оказывающие влияние на стоимость ценных бумаг

Методы оценки ценных бумаг

Оценка ценных бумаг предполагает комплексный подход и использование целого ряда методов, таких как:

экспериментальный – в рамках данного метода специалист проводит оценку в зависимости от действующих тенденций;
аналитический – анализ составных частей ценной бумаги и разных факторов, оказывающих единовременное влияние на стоимость каждого показателя;
статистический – анализ использующийся с применением величин, индексов, дисперсии, вариации, корреляции, регрессии и дюрации;

индексный – выявление базовых тенденций оказывающих влияние на изменение конъюнктуры рынка ценных бумаг;
нормативно-параметрический – определение по инвестиционным параметрам ценной бумаги балансовый – определение по балансу номинальной и рыночной стоимости акций и облигаций а также стоимости выкупа;
моделирования – воссоздание рыночных моделей, оказывающих влияние на формирование цены.

Результат оценки

На основании проведенных исследований профессиональный оценщик готовит отчет в соответствии с требованиями ФЗ-135 «Об оценочной деятельности в РФ», который может быть использован в течение 6 месяцев. Отчет включает в себя данные о заказчике, детальное описание исследуемого объекта, перечень и характеристику методов, которые были использованы для определения рыночной стоимости ценных бумаг. Подробно описывается какие объекты были выбраны для сравнения, проводится согласование результатов оценки, после чего оценщик выносит заключение об итоговой стоимости ценных бумаг.