Способы оценки альтернативных проектов

Содержание
  1. Альтернативные инвестиционные проекты: сравнительный анализ
  2. Метод Парето
  3. Значения сравниваемых показателей инвестиционных проектов
  4. Ранжирование сравниваемых инвестиционных проектов
  5. Таблицы предпочтений по правилу Парето
  6. Метод Борда
  7. Ранжирование сравниваемых инвестиционных проектов по методу Борда
  8. Ранги сравниваемых инвестиционных проектов
  9. Метод БОФа
  10. 36. Анализ альтернативных проектов
  11. Читайте также
  12. Папки проектов
  13. 3.3.1. Выбор проектов
  14. 5.1. Виды проектов
  15. 60. Осуществление инвестиционных проектов
  16. Связь проектов со стратегией
  17. 46. Ранжирование проектов
  18. Глава 8 Финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов
  19. 107. Факторный анализ фондоотдачи. Анализ использования оборудования
  20. 21. Составление проектов бюджетов
  21. 54. Неопределенность инвестиционных проектов
  22. 1.2 Категории безнадёжных проектов
  23. Энергия: альтернативных источников недостаточно
  24. Менеджмент проектов
  25. Финансовый анализ проектов
  26. Принцип № 6: демонстрируйте издержки альтернативных вариантов поведения

Альтернативные инвестиционные проекты: сравнительный анализ

«Аудиторские ведомости», 2011, N 3

Даются основные характеристики методов Парето, Борда и БОФа. Приводится алгоритм сравнительного анализа альтернативных инвестиционных проектов.

В период резких изменений в экономике, технологии, экологии и политике, вызванных кризисной ситуацией или рыночными колебаниями, выживание и успех в мире бизнеса в большей степени, чем когда-либо, зависят от правильности принимаемых инвестиционных решений. Инвестиционное решение — одна из важнейших управленческих инициатив, которая должна осуществляться предпринимателями или менеджерами, поскольку инвестиции предполагают использование финансовых ресурсов в течение относительно длительного периода времени.

В качестве основных причин, обусловливающих необходимость инвестирования, можно выделить следующие:

  • внедрение новых технологий;
  • обновление материально-технической базы;
  • наращивание объемов производства;
  • решение социальных, экологических и других задач.

В результате успешного инвестирования повышается качество, снижается себестоимость, расширяется и обновляется ассортимент продукции. На практике инвестиционное решение чаще всего воплощается в инвестиционный проект.

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В нормативных документах и специальной экономической литературе понятие «инвестиционный проект» трактуется как дело (деятельность, мероприятие), предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение конкретных результатов). Близкими по смыслу в этом случае являются понятия «хозяйственное мероприятие», «научно-техническое мероприятие», «комплекс работ», «проект», включающие [1]:

  • обоснование экономической целесообразности, объема и сроков вложения инвестиций, описание практических действий по их осуществлению;
  • систему организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.
Читайте также:  Определение функции способы задания функции основные элементарные функции

По нашему мнению, под инвестиционным проектированием следует понимать широкий спектр финансовых методов и инструментов, способных содействовать наиболее результативной реализации крупных финансовых вложений в условиях риска. А инвестиционный проект является основным документом, который устанавливает необходимость осуществления реального инвестирования и включает изложенные в определенной последовательности основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. В общем случае это комплексный план мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности с последующим получением прибыли или решением других задач (социальных, экологических, инфраструктурных).

Одним из основных инструментов и методов современного инвестиционного проектирования, несомненно, является анализ. При этом, как отмечает Д.С. Алексанов, работа над инвестиционным проектом включает проведение целой серии взаимосогласованных видов анализа — экономического, технического, финансового, институционального, коммерческого, экологического и социального [2].

Ключевыми направлениями анализа являются финансовый и экономический. Формально они аналогичны друг другу, так как оба основаны на сопоставлении затрат и выгод инвестиционного проекта, но отличаются подходом к их оценке. Разница состоит в том, что финансовый анализ — это расчет с точки зрения инвестора и (или) фирмы — организатора проекта, а экономический анализ — расчет с точки зрения национальных интересов.

Экономический анализ инвестиционных проектов позволяет рассчитать сравнительные оценки альтернативных проектов, выбрать наиболее приемлемый по всем параметрам вариант инвестиций и организовать последующий непрерывный мониторинг реализации инвестиционного проекта по принятой системе показателей. При этом помимо ставших традиционными финансовых оценок по ряду специальных показателей используется также функционально-стоимостный анализ [3].

Альтернативными или взаимоисключающими называются инвестиционные проекты, если реализация одного из них делает невозможной или нецелесообразной реализацию других. Чаще всего альтернативные инвестиционные проекты имеют одинаковую целевую направленность. Каждый из альтернативных проектов при анализе должен рассматриваться самостоятельно, эффект от его осуществления определяется без связи с другими инвестиционными проектами. Сравнительный анализ альтернативных инвестиционных проектов позволяет обеспечить финансирование наиболее эффективных проектов.

Комплексная методика сравнительного анализа и отбора инвестиционных проектов базируется на применении в определенном порядке и использовании возможностей целого ряда разных методов и методик. В частности, О.Ф. Быстров и др. предлагают использовать методику, включающую три основных блока [4]:

  • блок 1 — формирование множества показателей, на основании которых различными органами управления проводится сравнительный анализ альтернативных проектов;
  • блок 2 — последовательное обоснование отобранных инвестиционных проектов на основе методов Парето, Борда и БОФа;
  • блок 3 — определение критерия оптимальности в целях формирования портфеля инвестиционных проектов.

Сравнение вариантов инвестиционного проекта и выбор лучшего из них производят с помощью следующих показателей [5]:

  • чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный эффект, или чистая текущая стоимость, чистый приведенный эффект (Net Present Value — NPV);
  • индекс доходности (ИД) или индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index — PI);
  • внутренняя норма доходности (ВНД), внутренняя норма прибыли или внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return — IRR);
  • срок окупаемости (СО) (Payback Period — PP);
  • другие показатели, отражающие интересы участников, например модифицированная внутренняя норма прибыли, дисконтированный срок окупаемости инвестиций, рентабельность инвестиций (РИ).

Показатели должны быть приведены к сопоставимому виду.

Рассмотрим более подробно алгоритмы блока 2, которые позволяют на основе сравнительного анализа данных показателей из множества альтернативных инвестиционных проектов выбрать лучший для реализации.

Метод Парето

Если из портфеля инвестиционных проектов необходимо выбрать несколько лучших, то общая сумма финансирования с учетом возможностей инвестора определяется с применением правила выбора по Парето. Согласно методу Парето лучшим является тот вариант, который по всем показателям был бы не хуже первого, а хотя бы по одному показателю лучше него.

Допустим, что к реализации предложены пять альтернативных инвестиционных проектов (А, Б, В, Г, Д), сравниваемых по основным показателям (табл. 1).

Значения сравниваемых показателей инвестиционных проектов

Произведем ранжирование данных инвестиционных проектов по предложенным критериям (табл. 2).

Ранжирование сравниваемых инвестиционных проектов

Далее проводится попарный сравнительный анализ инвестиционных проектов по данным показателям и составляются таблицы предпочтений по методу Парето (табл. 3) следующим образом: например, для проекта Б в клетку пересечения строки ЧДД и столбца В поставим символ «+», если значение ЧДД по проекту Б больше, чем по проекту В, символ «-«, если меньше, знак 0, если значения равны.

Таблицы предпочтений по правилу Парето

Принимая во внимание определение правила выбора по Парето, получаем, что в данном случае выбирается (предпочтительнее других вариантов) тот проект, которому в табл. 3 соответствуют столбцы, не содержащие символа «-«. Наличие в таблице для проекта В столбца А, не имеющего ни одного знака «-«, означает, что проект В превосходит проект А. Таким образом, в данном примере только по отношению к проекту А есть проект, имеющий преимущество. Следовательно, используя правило Парето, для дальнейшего рассмотрения выбираем проекты Б, Г, Д.

Алгоритм построения таблиц предпочтений может быть легко реализован на компьютере, что существенно упрощает применение метода на практике. При этом метод зачастую дает больше вариантов, чем это необходимо. Поэтому для дальнейшего сравнительного анализа инвестиционных проектов в таком случае применяется более строгое правило выбора — правило выбора по методу Борда.

Метод Борда

Согласно этому методу варианты ранжируются по каждому показателю в порядке убывания с присвоением им соответствующих значений ранга, затем подсчитывается суммарный ранг по каждому проекту. Победителями процедуры выбора становятся инвестиционные проекты с максимальным значением суммарного ранга.

Для иллюстрации метода Борда введем специальный столбец в таблице ранжирования проектов, значения в котором соответствуют рангу строки. Таким образом, проект, имеющий наилучшее значение по какому-то показателю, имеет по данному показателю ранг «5», а ранг «1» соответствует наихудшему значению (табл. 4).

Ранжирование сравниваемых инвестиционных проектов по методу Борда

Далее составим таблицу рангов по всем сравниваемым инвестиционным проектам (табл. 5).

Ранги сравниваемых инвестиционных проектов

Наилучшими при выборе являются варианты, набравшие наибольшее количество очков. Из табл. 5 следует, что наибольшие суммы имеют проекты В и Г, которые и являются в данном примере победителями выбора. При необходимости проведения нескольких туров выбора победители туров удаляются, после чего процедура проводится повторно. Для метода Борда это означает необходимость проведения нового ранжирования, так как распределение рангов после удаления из рассмотрения некоторых вариантов может измениться.

Процедура выбора может включать комбинированные методы. Для этого выбор проводится в несколько этапов, на каждом из которых применяется одно из правил с последующим исключением выбранных вариантов из дальнейшего рассмотрения. В описанные методы выбора могут быть включены и другие показатели, например совокупный показатель риска по проекту или показатель кредитного рейтинга заемщика.

Метод БОФа

Данный метод представляет собой сравнительную оценку альтернативных вариантов по множеству показателей. Он объединяет возможности и преимущества рассмотренных ранее методов сравнения проектов. Алгоритм сравнительного анализа инвестиционных проектов по методу БОФа в общем случае включает следующие этапы.

Этап 1. Формирование оптимального количества показателей.

Этап 2. Ранжирование показателей по важности в соответствии с предпочтениями лица, принимающего управленческие решения по реализации проекта, и расположение их в порядке уменьшения значимости.

Этап 3. Определение весовых коэффициентов каждого показателя и нормирование полученных результатов с использованием формул 1 и 2:

Этап 4. Ранжирование сравниваемых проектов в соответствии с предпочтениями лица, принимающего управленческие решения, по каждому показателю.

Этап 5. Определение весовых коэффициентов сравниваемых проектов по каждому показателю и нормирование полученных результатов по формулам 3 и 4:

Этап 7. Выбор лучшего проекта по критерию наибольшего результата.

Таким образом, общий алгоритм для каждого метода позволяет использование исходных данных по инвестиционным проектам, провести сравнительный анализ и на основании его результатов сделать выбор. В рамках инвестиционного проектирования анализ может быть применен также для оценки эффективности отдельных инвестиционных проектов и формирования инвестиционных портфелей. При этом экономический анализ выступает инструментом для разработки управленческих решений, направленных на повышение эффективности реализации инвестиционных проектов.

Источник

36. Анализ альтернативных проектов

36. Анализ альтернативных проектов

При рассмотрении одновременно нескольких альтернативных проектов важно учитывать отношения между ними.

Проекты называются взаимно независимыми, если принятие или отказ от одного из них не влияет на возможность или эффективность принятия другого.

Совместный эффект от осуществления нескольких независимых проектов равен сумме эффектов от осуществления каждого из них.

Взаимодополняющими называются проекты, которые по каким-либо причинам могут быть приняты или отвергнуты только одновременно.

При осуществлении только некоторых из таких проектов общие поставленные цели могут быть не достигнуты.

Проекты называются взаимовлияющими, если при их совместной реализации возникают позитивные или негативные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности.

Каждый из проектов существенно влияет на другой, и отказ от одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление другого.

Проекты называются альтернативными, если осуществление одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных.

Чаще всего альтернативными проектами являются проекты, служащие достижению одной и той же цели, но из альтернативных проектов может быть реализован только один.

Самая сложная в ряде проблем инвестиционного анализа – это принятие решения по выбору лучшего из альтернативных проектов. В этой ситуации аналитик должен:

1) выбрать лучший из нескольких проектов, направленных на достижение одной и той же цели инвестора;

2) из нескольких независимых проектов выбрать лучший, если инвестиционного капитала недостаточно для реализации всех;

3) выбрать различные варианты одного проекта.

Выбор лучшего варианта инвестирования из ряда альтернативных делается по шагам:

1) проводится проверка соответствия каждого варианта всем имеющимся ограничениям технического, экологического, социального и иного характера;

2) проводится анализ финансовой состоятельности каждого проекта. Проекты, которые не отвечают первым двум условиям, исключаются из дальнейшего рассмотрения;

3) производится оценка абсолютной эффективности каждого из проектов по системе международных показателей, таких как: срок окупаемости, бухгалтерская рентабельность инвестиций;

4) оценивается сравнительная эффективность проектов.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Читайте также

Папки проектов

Папки проектов Каждая папка проекта должна именоваться либо по названию клиента (Acme Industries), либо по собственному названию проекта (Gel conference – «Конференция Gel») и содержать должным образом названные файлы, которые относятся к соответствующему проекту. В папку может

3.3.1. Выбор проектов

3.3.1. Выбор проектов Выбор проектов для реализации может осуществляться разными субъектами. Это могут быть:? специализированный инвестор (частный или профессиональный инвестор, финансовый или стратегический инвестор);? кредитующая организация;? сама компания.В

5.1. Виды проектов

5.1. Виды проектов Выделяют множество разновидностей проектов в зависимости от различных признаков.1. По среде реализации:? проекты во вновь создаваемой среде (компании);? проекты в рамках действующей компании.2. По точке начала проекта:? проекты создания необходимы для

60. Осуществление инвестиционных проектов

60. Осуществление инвестиционных проектов Осуществление инвестиционных проектов с коммерческими банками предполагает мероприятия, направленные на разработку и реализацию стратегий по управлению портфелем инвестиций, достижения оптимального сочетания прямых и

Связь проектов со стратегией

Связь проектов со стратегией В конце хотелось бы немного рассказать о том, где находятся инвестиции и инвестиционные проекты в структуре работы компании в целом. Общую логику рождения и реализации проектов я бы обрисовал следующим образом.Если коротко, то мы начинаем от

46. Ранжирование проектов

46. Ранжирование проектов Для ранжирования проектов применяют следующие методы:1) метод периода окупаемости;2) метод «учетной окупаемости капиталовложений»;3) метод чистой текущей (дисконтированной) стоимости NVP;4) метод внутренней нормы прибыли IRR.Период окупаемости.

Глава 8 Финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов

Глава 8 Финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов 8.1. Правила инвестирования Наиболее общими факторами достижения целей инвестирования являются:1) сбор необходимой информации для разработки бизнес-плана инвестиционного проекта;2) изучение и

107. Факторный анализ фондоотдачи. Анализ использования оборудования

107. Факторный анализ фондоотдачи. Анализ использования оборудования Факторный анализ фондоотдачи . Надо построить факторную модель фондоотдачи:ФО = ФО а · УД а ,где УД а – доля активной части фондов в стоимости всех ОС; ФО а – фондоотдача активной части ОС .Факторная

21. Составление проектов бюджетов

21. Составление проектов бюджетов Составлению проектов бюджетов предшествуют разработка прогнозов социально—экономического развития РФ, субъектов РФ, муниципальных образований и отраслей экономики, подготовка сводных финансовых балансов, на основании которых органы

54. Неопределенность инвестиционных проектов

54. Неопределенность инвестиционных проектов Неопределенность инвестиционных проектов вызвана неполнотой или неточностью информации об условиях выполнения отдельных плановых решений, вызывающей определенные потери (в некоторых случаях – дополнительные выгоды).

1.2 Категории безнадёжных проектов

1.2 Категории безнадёжных проектов Далеко не все безнадёжные проекты одинаковы; помимо ограничений в планах, штатах, бюджете и функциональности, они могут иметь различные масштабы, формы и другие особенности.Исходя из моего опыта, наиболее важной отличительной

Энергия: альтернативных источников недостаточно

Энергия: альтернативных источников недостаточно Поскольку мир продолжает развиваться и его население – расти, спрос на энергию становится ненасытным. Энергия необходима промышленности, транспорту, для бытового потребления (отопления, освещения, работы холодильного

Менеджмент проектов

Менеджмент проектов «Проект – это совокупность задач или мероприятий, связанных с достижением запланированной цели, обычно уникальной и неповторяющейся.» Менеджментом проектов занимаются практически все менеджеры. Если операции ориентированны на проектную

Финансовый анализ проектов

Финансовый анализ проектов Немногие из крупных управленческих решений настолько прозрачны, что можно спокойно обойтись без финансового анализа, ибо преимущества и так очевидны. Некоторые менеджеры полностью передоверяют финансовый анализ бухгалтерам. Но это скорее

Принцип № 6: демонстрируйте издержки альтернативных вариантов поведения

Принцип № 6: демонстрируйте издержки альтернативных вариантов поведения Теперь мы переключим внимание на другую сторону уравнения и попытаемся выявить конкурирующие варианты поведения и те издержки, которые может ассоциировать с ними ваш целевой рынок.Конкуренция

Источник

Оцените статью
Разные способы