Способы финансирования деятельности организации

Финансирование деятельности компании

Организация финансирования проектов, корпоративные финансы, управление задолженностью

Статьи

• Эффективное управление денежными средствами и контроль платежей Как экономическая служба компании может обеспечить оперативное планирование поступления и расхода денежных средств, перераспределение денежных потоков при кассовых разрывах
• Финансовые показатели и методики анализа в стратегическом менеджменте Способы оценки и оптимизации структуры капитала предприятия. Нюансы и методика определения порога финансовой прочности
• Управление расходами обеспечивающих подразделений Бюджетное планирование и бюджетный контроль на уровне конкретного центра затрат
• Контроль за себестоимостью и предпринимательскими рисками малых предприятий Концепция кайдзен в условиях бережливости и непрерывного совершенствования
• Ключевые методы контроля над финансовой дисциплиной Наиболее распространенные меры контроля над финансовыми активами для поддержания финансовой и отчетной дисциплины в компании
• Управление стоимостью и финансовой устойчивостью наукоемкого проекта на этапе проектирования и строительства Капитализация затрат по кредитам, финансовому лизингу, а также амортизации производственных и нематериальных активов как эффективные инструменты
• Финансы в бюджетных организациях: основы и примеры расчетов Как повышать эффективность работы и находить внутренние резервы в условиях недофинансирования
• В поиске собственного капитала: краткое руководство для предприятий Капитал в экономически тяжелой среде и различных фазах развития предприятия
• Критерии принятия решений в проектном финансировании Сокращение рисков, определение объема и стоимости заемного финансирования, эффективность
• Возможности для инвестирования: финансовые аргументы Прогнозирование финансовой выгоды от приобретения актива
• Управление операционным циклом компании. Практические рекомендации Показатели операционного цикла, специфики модели, примеры расчетов
• Трансфертное ценообразование: политика и процедуры Конкурентное управление уровнем налогов, анализ фактов и экономических показателей
• Опыт эффективной работы с дебиторской задолженностью Анализ и методика ранжирования контрагентов
• Методы формирования и планирования прибыли Виды прибыли и влияние на ее величину различных факторов. Безопасность по прибыли
• Оптимизация структуры капитала организации Антикризисные механизмы финансовой стабилизации капитала — прогнозирование финансового состояния организации в будущем. Роль менеджмента в восстановлении платежеспособности организации
• Управление эффективностью: опыт азиатских компаний Методы, отличающиеся от традиционных западных подходов
• Крупные проекты и капиталовложения: ключевые факторы успеха Поэтапный процесс реализации, мониторинг и контроль
• Управление стоимостью проекта: действия менеджера и команды Разработка бюджета, оценка и контроль стоимости проекта
• Развитие проектного финансирования Анализ состояния проектного финансирования в России
• Групповые займы: недостатки и преимущества методики Формы и параметры. Нормативное регулирование.
• Выбор источника финансирования капитальных вложений Альтернативные варианты и налоговое планирование
• Корректировка результатов финансовой оценки осуществляемого проекта Подход к учету затрат при изменении основных параметров. Возможности применения корректирующих моделей на разных фазах проектного цикла.
• Структуризация решений по отдельным инвестиционным проектам Распределение капитала и лимитирование средств. Влияние неверной финансовой информации
• Рычаг контроля или контроль над рычагом? Управление уровнем финансового левериджа
• Структура капитала и ценность компании В статье представлена обобщенная модель влияния долгового финансирования на структуру и стоимость капитала компании, требующая выполнения существенно меньшего количества исходных допущений, по сравнению с классическими моделями Модильяни–Миллера и Майлза–Иззеля.
• Как сбалансировать показатели ликвидности и рентабельности Основные методы для оптимизации экономических и финансовых процессов
• Проектное финансирование в российских условиях Способ финансового обеспечения капиталоемких инвестиционных проектов. Модифицированная схема
• Обесценение вложений в финансовый лизинг Совокупное и индивидуальное обесценение лизинговых активов. Основные причины обесценения. Расчет резерва
• Лизинг как особый случай аутсорсинга Механизм лизинговой сделки и его аутсорсинговое содержание
• Капитализация компании: теоретический аспект Попытка показать различные формы проявления капитализации на российском рынке
• Синтетический, или забалансовый лизинг – эффект использования Инструмент снижения стоимости финансирования инвестиций
• Оптимальный бюджет капиталовложений Проблемы и практика формирования, анализ графиков, структура капитала
• Механизм управления возвратным лизингом Теоретические основы механизма возвратного лизинга, его особенности и принципы функционирования, использование системного подхода при планировании применения
• Проектное и структурированнное финансирование Financial Covenants — виды, применение, риски, кэшфло-моделирование с учетом Financial Covenants
• Финансирование инвестиционного проекта: лизинг Виды лизинга и лизинговых компаний, этапы подготовки и проведения лизинговой сделки, ее параметры и особенности, ограничения
• Исследования внутренних рынков капитала Модели, направления, результаты, проблемы активности внутренних рынков капитала и измерение эффективности их функционирования
• Способы привлечения в компанию заемного финансирования Типы заемных ресурсов, их преимущества, недостатки, особенности привлечения
• Цена капитала и эффективность капиталовложений Цена различных источников капитала и их оптимальной комбинации (WACC), этапы составления бюджета капиталовложений и критерии экономической оценки инвестиций
• Лизинг как форма долгосрочного финансирования Основные характеристики лизинговой сделки
• Если дают не в долг… Принципы организации недолгового финансирования компании
• Стратегия привлечения финансовых ресурсов Плюсы и минусы различных типов стратегий привлечения финансовых средств. Основные варианты лизинга
• Преимущества IPO перед прочими источниками инвестиций Сравнение IPO с альтернативными источниками привлечения капитала
• Источники финансирования Виды и стратегии финансирования
• От векселей к IPO — привлечение финансирования на фондовом рынке Краткий анализ действий компании, желающей провести IPO
• Проектное финансирование: факторы успеха Преимущества проектной формы финансирования, рекомендации по её организации
• Лизинг или кредит? Плата за имущество с помощью кредита или лизинговой сделки
• Лизинг: экономичный путь привлечения реальных инвестиций Экономические соображения по оценке параметров лизинговой сделки.
• Возвратный лизинг: преимущества и риски Минимизация налогов и возникающие при этом риски
• Западноевропейские холдинговые компании Доступ к европейским финансам по европейским ценам
• Риски финансирования в теории и на практике Что следует учитывать финдиректору, привлекая средства
• Как вести переговоры с иностранным банком Особенности принятия решения по вопросам кредитования в западных банках
• Российский рынок лизинга в 2004 году Характеристика, международная практика и российский рынок
• Эмпирические корпоративные финансы и капитальная структура компании О теории капитальной структуры, определяющей способы и формы привлечения капитальных ресурсов
• Определение и сущность лизинга Виды, механизмы лизинговых сделок, правовая основа
• Векселя и система вексельного обращения Характеристика, классификация и основные виды операций
• Легко ли получить кредит, или Мифы и действительность банковского кредитования Как представить данные о бизнесе в интересующем финансистов ракурсе
• Лизинг. Все, что стоит знать о лизинге Краткое описание схемы лизинговой сделки
• Азбука заемщика: кредитование под залоговое обеспечение Тенденции рынка кредитования, основные этапы получения кредита и некоторые подробности
• Стратегия финансирования и управление стоимостью компании Разработка стратегии финансирования, оптимальная структура капитала компании
• Несколько советов по использованию лизинга Детали лизингового соглашения, на которые надо обратить внимание
• Центробанк в миниатюре. Управление финансами в компаниях, построенных по принципу бизнес-единиц
• Принципы построения лизинговых отношений Краткое описание структуры лизингового финансирования
• Свободные деньги: как распорядиться? Распределение свободных средств: банк, ценные бумаги, инвестиции в производство
• Установление лимитов на привлечение заемных средств в корпорации Средства контроля за уровнем заемных средств, позволяющие учесть различные виды рисков
• Корпоративное управление инвестиционным процессом Гармонизация отношений всех соучастников инвестиционной деятельности корпораций
• Управление финансами и внутрифирменный рынок капитала Проблема анализа и финансирования внутренних проектов компании

Смежные разделы

Интересующие Вас публикации, затрагивающие темы данного раздела, могут, также, находиться в разделах:

• Инвестиции и инвесторы »» Привлечение инвестиций, взаимодействие с инвесторами
• Анализ риска »» Инвестиционные и финансовые риски: моделирование, анализ, управление

© Интернет-проект «Корпоративный менеджмент», 1998–2021

Источник

Источники финансирования

Источники финансирования (финансовые инструменты)

Стратегия финансирования проекта заключается в применении в определенной последовательности схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей проекта и влияющих на него факторов.

Выделяют следующие основные виды стратегии финансирования в зависимости от источников финансирова­ния:

1. Финансирование из внутренних источников.
2. Финансирование из привлеченных средств.
3. Финансирование из заемных средств.
4. Смешанное (комплексное, комбинированное) финансирование.

Внутренними источниками являются собственные средства предприятия – прибыль и амортизационные отчисления.

Реинвестирование прибыли — более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность.

Особенности внешних источников:

1. Привлеченные инвестиции:

• инвестору интересны высокая прибыль и сама компания;
• инвестор может иметь (или не иметь) намерения когда-либо избавиться от инвестиции;
• доля собственности инвестора определяется из соотношения его инвестиций ко всему капиталу компа­нии.

2. Заемные инвестиции:

• компания получает обязательство по контракту вернуть сумму займа;
• заем должен быть погашен в соответствии с условиями, на которых был получен;
• компания платит за полученный заем проценты;
• компания предоставляет необходимые и приемлемые для кредитора гарантии (возможно личное имущество собственников);
• если кредит не возвращается по согласованному графику, то кредитор может изъять гарантии;
• после возвращения суммы займа обязательства перед кредитором прекращаются.

При реализации стратегии финансирования могут применяться в сочетании следующие финансовые инструменты (схемы финансирования), предоставляющие средства из различных источников:

• продажа доли финансовому инвестору;
• продажа доли стратегическому инвестору;
• венчурное финансирование;
• публичное предложение ценных бумаг (IPO);
• закрытое (частное) размещение ценных бумаг;
• выход на западные финансовые рынки (депозитарные расписки);
• банковские кредиты, кредитные линии, ссуды;
• коммерческий (товарный) кредит;
• государственный кредит (инвестиционный налоговый кредит);
• облигационный заем;
• проектное финансирование;
• страхование экспортных операций;
• лизинг;
• франчайзинг;
• факторинг;
• форфейтинг;
• гранты и благотворительные взносы;
• соглашение об исследованиях и разработках;
• государственное финансирование;
• выпуск векселя;
• взаимозачет;
• бартер;
• другие.

Ниже рассматриваются наиболее характерные для России финансовые инструменты.

Продажа доли финансовому или стратегическому инвестору

Выделяются два типа долевых инвесторов.

Инвестор финансового типа:

• стремится к максимизации стоимости компании, имеет только финансовый интерес – получить наибольшую прибыль в основном в момент выхода из проекта;
• не стремится к приобретению контрольного пакета;
• не стремится сменить менеджмент компании;
• предпочитает горизонт инвестирования – 4-6 лет;
• обычно закрепляет свой контроль участием в Совете директоров.

В России финансовые инвесторы представлены инвестиционными компаниям и фондами, фондами венчурных инвестиций.

Инвестор стратегического типа:

• стремится получить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности;
• стремится к полному контролю, иногда ценой уничтожения компании;
• активно участвует в управлении компанией;
• в основном стремится инвестировать в компании из смежных отраслей;
• «участие» инвестора часто не ограничивается конкретными сроками.

При этом получающая инвестиции компания может тоже получить дополнительные выгоды (например, в виде гарантированных поставок и реализации, персонала, ноу-хау, логистических цепочек и др.). В России стратегические инвесторы представлены в основном крупными транснациональными компаниями, заинтересоваными в получении полного контроля над бизнесом.

Консигнацию обычно применяют при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которые трудно предположить. Торговцы не хотят рисковать и поэтому предлагают поставщикам только такие условия работы. Например, при продаже новых учебников для институтов книгоиздатели посылают свои книги на точки торговли с условием их возврата, если они не будут куплены. Иногда этот подход также называют «отдать товар на реализацию».

Управление дебиторской задолженностью

Менеджеры, ответственные за сделки на условиях коммерческого кредита, обязаны тщательно контролировать итоги дебиторской задолженности. Грамотные менеджеры всегда ищут пути удовлетворения потребностей в кредите своих клиентов, при этом достигая собственные цели и выполняя обязанности по поддержанию притока денежных средств в компанию.
Большая компания может иметь тысячи клиентов. Невозможно контролировать задолженность каждого клиента, поэтому система контроля дебиторской задолженности должна быть построена так, чтобы дать менеджеру возможность вычислить соответствие остатка дебиторской задолженности кредитным условиям корпорации и автоматически показать клиентов с критическим несоответствием.

Выделяют следующие основные методы контроля дебиторской задолженности:

1. График «старения»
2. Дни неоплаченных продаж
3. Матрица остатков

Предоставление коммерческого кредита всегда связано с риском неплатежей. Хорошо, если оплаты производятся полностью и своевременно, но обычно бывает не так. Поэтому важно правильно организовать процедуру получения денег по счетам, подлежащим оплате, особенно в случае просрочки платежа.

Выделяют несколько подходов к инкассации долгов.

1. Напоминание письмом. Подход применяется даже для непросроченных долгов для того, чтобы напомнить покупателю, что поставщик помнит о нем и контролирует оплату долга. Рекомендуется не позднее, чем за 10 дней до срока платежа послать клиенту письмо. Такое послание может быть отпечатано и на следующем счете. В письме напоминают о сроках и сумме (доле) остатков, подлежащих оплате.
2. Выяснение причин правонарушения. Если долг остается неоплаченным в срок, то полезно связаться или лично встретиться с клиентом, чтобы точно выяснить причину правонарушения. Надо как можно скорее понять, невызвана ли задержка платежа проблемами, связанными с поставкой товара (например, качеством, ассортиментом), спорными вопросами по предоставленным платежным документам или финансовыми трудностями клиента. После выяснения причины задержки оплаты следует принимать решение: ожидать ли погашения долга клиентом, применять к клиенту меры воздействия с целью добиться оплаты долга или признать долг безнадежным.
3. Ситуация неоплаты в случае со скидкой. Иногда возникает ситуация, когда клиент, имеющий право на получение скидки, неожиданно не платит в льготный период.
   В таком случае необходимо требовать платежа на всю сумму счета. Однако если этот случай – скорее исключение, а клиент очень важен для компании, можно не обратить на это внимание и не портить отношений.
   Наиболее гибким путем решения проблемы будет разрешение клиенту сохранить скидку даже в случае несвое­временного платежа в льготном периоде, если клиент согласится на досрочную оплату следующего счета.
4. Минимизация расходов по сбору задолженности и безнадежных долгов. При сборе просроченной задолженности необходимо иметь в виду, что процесс сбора средств может дорого обойтись продавцу как из-за прямых расходов, с ним связанных, так и из-за испорченных отношений с клиентами. Поэтому необходимо оценивать уровень затрат, связанных со сбором задолженности, не допускать чрезмерных расходов, не оправдывающих результата. В качестве цели желательно предотвратить необоснованное затягивание денежного цикла и свести к нулю уровень несобранных средств. В случае остатка несобранных средств, расходы на сбор которых оцениваются как высокие, следует списать безнадежные долги. На практике всегда присутствует доля такой задолженности от общей суммы дебиторского долга, и менеджерам необходимо стремиться к ее минимизации.
   • GDR – глобальные депозитарные расписки, ориентированы на обращение на глобальных финансовых рынках.

Проектное финансирование

Проектное финансирование – совокупность мероприятий, направленных на привлечение денежных средств и иных материальных средств под активы и денежные потоки компании. Проектное финансирование – сравнительно молодой и перспективный комплексный финансовый инструмент, который отличается следующими особенностями.

Объект вложения средств инвесторов – конкретный инвестиционный проект, а не в целом производственно-хозяйственная деятельность компании – получателя средств.
Часто для получения и использования проектного финансирования создают отдельную так называемую проектную компанию.

Источник возврата вложенных средств – прибыль от реализации инвестиционного проекта (обособленная от финансовых результатов деятельности инициаторов проектов).

В рамках комплекса финансирования могут использоваться многообразные источники и формы финансирования (кредит, финансовый лизинг, приобретение банком доли в уставном капитале инициатора проекта, учреждение новой специальной компании с долевым участием инициатора проекта, банка и привлеченных соинвесторов, выпуск целевых облигационных займов и т.д.).

Отсутствие типичного для банков инструмента гарантий (это не исключает получение ряда гарантий на разных этапах проекта), основная гарантия – будущий поток денежных средств (cash flow).

При проектном финансировании для инвесторов могут использоваться следующие гарантии:

• залоги всех денежных поступлений проектной компании в пользу кредиторов;
• договор управления проектом для обеспечения надлежащей эксплуатации;
• право кредитора на его вступление в наиболее существенные договоры и права по проекту;
• гарантированные договоры по обеспечению сырьем;
• гарантированные договоры по сбыту продукции;
• договоры на техническую поддержку и профилактический ремонт;
• пакет страховочных гарантий;
• договор концессии/передачи;
• возможные государственные инвестиционные льготы (льготное налогообложение, освобождение от импортных пошлин);
• механизмы для исключения рисков конвертации и перевода валюты.

Для обеспечения полного финансирования проекта могут использоваться следующие гарантии:

• юридические гарантии;
• резервные фонды;
• залоги, депозиты на специальных счетах;
• банковские гарантии и поручительства;
• резервные кредиты поддержки;
• контракты с фиксированной ценой;
• банковские счета с особым режимом (в том числе аккредитивы);
• обязательства учредителей (спонсоров) по дополнительным взносам в капитал проектной компании;
• страхование кредитов от риска непогашения, проектных активов и грузов от риска потери, страхование прибыли, ответственности разработчиков проекта, строительных и других рисков;
• хеджирование.

Проектное финансирование – прогрессивный инструмент будущего. Через проектное финансирование растет объем привлекаемых инвестиций в производственные и инфраструктурные сферы.

В схеме проектного финансирования принимают участие различные лица. Банк может выступать как организатор проекта, финансовый консультант и соинвестор.

Источник