Способ оценки ценных бумаги

Оценка ценных бумаг

Понятие ценная бумага включает в себя несколько составляющих. С точки зрения юридического аспекта, ценная бумага – совокупность имущественных прав и движимое имущество компании. С экономической точки зрения, ценная бумага – способ выражения капитала компании, которая позволяет оперативно им распоряжаться.

Проводя оценку стоимости ценных бумаг стоит учитывать не только их справедливую стоимость, но также те права, обязанности, ограничения и особенности которые с ними связаны.

При оценке Наши оценщики учитывают все факторы, которые могут влиять на их рыночную стоимость: доходность, ликвидность, степени контроля, получаемого собственником, наличие биржевой котировки и соотношения спроса и предложения.

Результаты зачастую являются основным инструментом для принятия взвешенного управленческого решения или решения о покупке компании.

УЗНАЙТЕ БЕСПЛАТНО КАК ПРАВИЛЬНО ДЕЙСТВОВАТЬ!

Мы бесплатно подскажем как правильно действовать в вашей ситуации.
Звоните нам +7 (495) 269 02 90 ежедневно с 9:00 до 19:00 МСК

Цели оценки

Цель оценки напрямую зависит от задач заказчика, инвестора, владельца компании.
К основным целям оценки относятся:

• Расчет размера стоимости прав и обязательств, в том числе долговых и услуг составляющих суть ЦБ;
• Определение размера стоимости ЦБ как части имущества компании или бизнеса;
• Определение размера денежного выражения долей ЦБ в уставном капитале компании;
• Расчет денежного выражения стопроцентного пакета ЦБ;

• Определения стоимости ЦБ с целью обеспечения кредитных и залоговых обязательств;
• Сопоставление стоимости ЦБ с альтернативными инвестиционными пакетами;
• Анализ и расчет финансовых активов предприятия.

Виды ценных бумаг

Гражданский кодекс Российской Федерации перечисляет конкретные виды ценных бумаг
и определяет их состав. Всего, в соответствии с действующими
нормативно-правовыми актами, можно выделить:

• государственная облигация и обычная облигация.
• вексель – оформляется по определенной форме и дает право векселедержателю на взыскание с должника определенной в векселе суммы.
• чек — ценная бумага содержащее распоряжение о выплате банком суммы в нем указанной предъявителю чека
• депозитный сертификат – подтверждает размер суммы внесенный на счет банка юридическим лицом и гарантирующий получение держателем сертификата суммы депозита и оговоренных в сертификате процентов
• сберегательный сертификат – документ удостоверяющий размер вклада внесенный на счет банка физическим лицом и гарантирующий права вкладчика на получение суммы вклада и процентов, указанный в сертификате, по истечении его срока действия
• банковская сберегательная книжка на предъявителя
• коносамент – подтверждает право собственности на груз

• акция- ценная бумага определяющая размер владения компанией и закрепляющая право на получение части дохода компании
• приватизационные ЦБ- государственная ценная бумага обеспечивающая право владельца бумаги на получение государственного имущества
• двойное складское свидетельство – подтверждает право держателя на владение товаром, а также удостоверяет принятие товара складом на хранение
• складское свидетельство как часть двойного свидетельства бумага подтверждающая факт хранения товара на складе
• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства — ценная бумага, предоставляющая второму владельцу, не владельцу складского свидетельства, право залога на товар соответствующему размеру выданному по указанному свидетельству кредита
• простое складское свидетельство – товарная ценная бумага подтверждающая, что товар находится на складе и будет выдан предъявителю
• закладная – ценная бумага подтверждающая право ее держателя на получение исполнения по финансового обязательства, возникшего в связи с получением ипотечного кредита.

Что влияет на стоимость

На стоимость Ценных бумаг оказывает влияние ряд факторов:

• Внешние обстоятельства — инфляция, экономические и политические кризисы, чрезвычайные ситуации, военные действия и пр.
• Внутренние аспекты фондового рынка – соотношения спроса и предложения, предложения конкурентов.
• Микроэкономические показатели – стратегия и уровень развития конкретных сегментов рынка
• Макроэкономические показатели – внешнеполитические действия государства оказывающие влияние на развитие экономических и товарных отношений с другими странами.
• Объективные обстоятельства – реакция игроков рынка ЦБ на деятельность компании.
• Субъективные обстоятельства – действия эмитента ЦБ, оказывающие влияние на стоимость ценных бумаг

Методы оценки ценных бумаг

Оценка ценных бумаг предполагает комплексный подход и использование целого ряда методов, таких как:

• экспериментальный – в рамках данного метода специалист проводит оценку в зависимости от действующих тенденций;
• аналитический – анализ составных частей ценной бумаги и разных факторов, оказывающих единовременное влияние на стоимость каждого показателя;
• статистический – анализ использующийся с применением величин, индексов, дисперсии, вариации, корреляции, регрессии и дюрации;

• индексный – выявление базовых тенденций оказывающих влияние на изменение конъюнктуры рынка ценных бумаг;
• нормативно-параметрический – определение по инвестиционным параметрам ценной бумаги балансовый – определение по балансу номинальной и рыночной стоимости акций и облигаций а также стоимости выкупа;
• моделирования – воссоздание рыночных моделей, оказывающих влияние на формирование цены.

Результат оценки

На основании проведенных исследований профессиональный оценщик готовит отчет в соответствии с требованиями ФЗ-135 «Об оценочной деятельности в РФ», который может быть использован в течение 6 месяцев. Отчет включает в себя данные о заказчике, детальное описание исследуемого объекта, перечень и характеристику методов, которые были использованы для определения рыночной стоимости ценных бумаг. Подробно описывается какие объекты были выбраны для сравнения, проводится согласование результатов оценки, после чего оценщик выносит заключение об итоговой стоимости ценных бумаг.

Наши преимущества

• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 
• 

Отправьте заявку, и мы перезвоним
в течение 10 минут!

ООО «РусБизнесОценка», © 2012–2021

• Услуги для юридических лиц
• Оспаривание кадастровой стоимости
• Оценка коммерческой недвижимости
• Оценка офисных помещений
• Оценка арендной платы
• Оценка товарного знака
• Оценка нематериальных активов
• Оценка предприятия
• Оценка финансового состояния предприятия
• Оценка дебиторской задолженности
• Переоценка основных средств
• Оценка бизнеса
• Оспаривание кадастровой стоимости земельного участка
• Оценка ценных бумаг
• Оценка акций
• Оценка облигаций
• Оценка векселя
• Оценка инвестиционных проектов
• Оценка имущественных комплексов
• Оценка для целей МСФО
• Оценка машин и оборудования
• Оценка недвижимости
• Оценка заводов
• Оценка залога
• Оценка для банка
• Оценка доли в ООО
• Оценка вклада в Уставный капитал
• Оценка незавершенного строительства
• Оценка интеллектуальной собственности

• Услуги для физических лиц
• Оценка дачи
• Оценка доли квартиры
• Оценка загородного дома и коттеджа
• Оценка квартиры на вторичном рынке
• Оценка наследства
• Оценка имущества
• Оценка транспорта
• Оценка ущерба имуществу
• Оценка земельных участков
• Оценка жилой недвижимости

г. Москва , 2-й Южнопортовый проезд, дом 16, стр. 8, к.305, Бизнес центр «Южный порт»

Источник

Оценка стоимости ценных бумаг

Понятие ценной бумаги определено в ст.142 ГК РФ: ценная бумага — это документ, в котором закреплено имущественное право ее обладателя. Передача или реализация данного права осуществляется только при предъявлении этого документа. Кроме того, согласно ст.130 ГК РФ, ценная бумага – это еще и движимое имущество.

Если рассматривать ценную бумагу под экономическим ракурсом, это одна из форм существования капитала, способная обращаться на рынке в качестве товара и приносить доход. Причем ее владелец непосредственно капиталом не обладает, однако имеет на него право, которое зафиксировано в ценной бумаге: в документарной форме (например, в сертификате) или бездокументарной (в записях по счетам).

Виды ценных бумаг

Особенности оценки ценных бумаг во многом зависят от их вида, инвестиционные качества и управленческие возможности которых очень различны. Все ценные бумаги условно можно подразделить на три группы (представлены на схеме). При этом ключевые рыночные обороты приходятся на сделки по основным и производным бумагами.

При оценке стоимости ценных бумаг учитываются многие факторы: инвестиционный интерес к ним, финансовое состояние эмитента, его надежность, ликвидность бумаги и ее доходность, возможность конвертации, уровень инвестиционного риска и т. д. А потому и подходы к оценке различных инструментов могут отличаться.

Виды стоимостей ценных бумаг

В зависимости от целей оценки и используемого подхода различают пять основных видов стоимости ценных бумаг:

1. Стоимость номинальная, которая равна денежной сумме, указываемой в бланке ценной бумаги и в проспекте эмиссии (при документарной форме) или же только в проспекте эмиссии (если форма бездокументарная). Номинальная стоимость – величина постоянная, устанавливаемая в ходе принятия решения об эмиссии, ее можно изменить только внесением изменений в проспект эмиссии.
2. Стоимость балансовая (бухгалтерская), отраженная в бухгалтерском балансе компании-эмитента. Она представляет собой самый стабильный по времени тип переменной стоимости бумаг, поскольку на них не начисляется износ.
3. Стоимость рыночная (курсовая), определяющаяся балансом спроса-предложения на актив. Она равна стоимости, по которой бумагу возможно продать на конкурентном рынке. Отражением рыночных цен бумаг являются их котировки.
4. Стоимость действительная (справедливая) — это цена, которую данный вид бумаг должен был бы иметь, если бы были учтены все факторы, формирующие его стоимость.
5. Стоимость ликвидационная — определяется компенсацией, которую может получить владелец бумаги при ликвидации эмитента. Ликвидационная стоимость ценных бумаг может быть как ниже, так и выше рыночной.

Ценная бумага как объект оценки

Ценные бумаги как объекты оценки обладают рядом специфических особенностей, таких, как:

• Отсутствие способности к воспроизводству или замещению. Ценные бумаги – это финансовый актив с уникальными характеристиками, выпускаемый конкретным экономическим субъектом. Покупатель актива не может воспроизвести данный вид имущества ни при каких условиях.
• Распределение денежных потоков во времени. Экономическое существование ряда ценных бумаг (в частности, акций) условно признается бесконечным. Это создает трудности в корректном прогнозе создаваемых ими денежных потоков.
• Неравномерность денежных потоков. Денежные потоки, которые генерируют бумаги, в тот или иной момент времени различаются по величине. Нередко это различие очень существенно. Например, в одно время на акции могут не начисляться дивиденды, а в другое – вся чистая прибыль направляется на их выплату.
• Сложность определения риска, связанного с данным активом. Риски выполнения эмитентом своих обязательств (выплата дивидендов, погашение векселя и др.) зависят от очень многих факторов, которые не всегда возможно достоверно спрогнозировать.

Сущность основных подходов к оценке стоимости ценных бумаг

Сразу обратим внимание, что затратный подход, подразумевающий определение затрат на замещение и восстановление оценочного объекта с учетом его устаревания (износа), в данном случае не применяется. Причина тому — специфика экономической сущности актива (отсутствие способности к воспроизводству или замещению).

Применение сравнительного подхода к оценке ценных бумаг состоит в том, что величина стоимости оцениваемого актива принимается равной минимальной цене, по которой возможно приобрести похожий актив сопоставимой полезности. Сравнительный подход для оценки ценных бумаг чаще используется тогда, когда на рынке хорошо продаются и покупаются аналоги оцениваемой бумаги. Тогда для определения цены достаточно проанализировать их котировки. Если же аналоги не котируются на рынке, тогда обращаются к котировкам бумаг с сопоставимым уровнем дохода и риска, а затем в расчеты вносят соответствующие корректировки.

При доходном подходе к оценке стоимости ценных бумаг предполагается, что потенциальные инвесторы бумаги не заплатят за нее больше, чем текущая прогнозная цена будущего дохода от данной бумаги. А эмитенты не продадут ее ниже этой стоимости. Реализуется доходный подход, в основном, с помощью метода дисконтированных денежных потоков. При этом учитываются сроки погашения бумаг, а также риск неполучения дохода по ним. Метод капитализации в данном случае применять трудно, поскольку создаваемые ценными бумагами денежные потоки по времени очень не равномерны.

Особенности оценки основных видов ценных бумаг

Оценка акций. Подробнее об оценке акций вы можете узнать в нашем материале «Оценка рыночной стоимости акций».

Оценка облигаций заключена в суммировании и дисконтировании денежных потоков, которые образует купонный доход. Расчеты производят на основании доходности аналогичного финансового инструмента. Особенно важное внимание для определения стоимости облигации уделяется определению ставки дисконтирования. Для этого специалист прибегает к подробному анализу финансового состояния компании-эмитента, а также определяет его платежеспособность.

Расчет стоимости облигации происходит по следующей схеме:

1. Прогнозируются денежные потоки, генерируемые облигацией;
2. Обосновывается размер ставки дисконтирования;
3. Определяется рыночная стоимость облигации (как текущая стоимость денежных потоков).

Оценка чеков и векселей, являющихся по своей сути кредитно-расчетными инструментами, в общем случае, производится аналогично оценке дебиторской задолженности, которая проводится различными методами. Один из распространенных способов такой оценки проводится так:

1. Задаются критические уровни «дебиторки». Документы, имеющие отношение к задолженности, которая превышает данные уровни, тщательно проверяются.
2. Остальные документы (не попавшие в критическую зону) подвергаются контрольной выборке.
3. Проверяется достоверность сумм, которые отражены в выбранных документах.
4. Анализируется существенность полученных отклонений.

Источник