- Гражданско правовые способы защиты прав инвесторов
- Защита прав акционеров
- Кто такие акционеры
- Способы защиты прав акционеров
- Государственная форма защиты
- Негосударственная форма защиты
- Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг
- Ограничения на рынке ценных бумаг
- Защита со стороны участников фондового рынка
- Защита путём информирования федеральными органами
- Заключение
Гражданско правовые способы защиты прав инвесторов
3.1. Защита инвесторов путем совершенствования
законодательства Российской Федерации
Совершенствование законодательства о защите прав инвесторов необходимо обеспечить для:
создания реально работающих правовых норм, которые эффективно могут использоваться инвесторами и другими участниками рынка, применяться регуляторами рынка, судами и другими правоохранительными органами. Многие правовые нормы не применяются из-за своей нечеткости, неопределенности;
создания эффективных механизмов реализации существующих правовых норм. Нормы не применяются во многом из-за отсутствия механизмов их реализации — административных, судебных и т.д.;
создания в перспективе целого комплекса правовых норм по защите инвесторов как необходимого условия привлечения инвестиций.
В целом защита инвесторов должна обеспечиваться путем создания четкой и системной правовой базы финансового и фондового рынков России. Эта правовая база должна включать комплекс норм, содержащихся в законах, указах, подзаконных актах, регулирующих деятельность субъектов рынка, различные типы правовых отношений, возникающих между ними, их взаимные права, обязанности, ответственность, функции и полномочия регуляторов рынка и т.д. Разрабатывается законодательство о финансовом и фондовом рынках, и в частности законодательство о коллективных инвестициях и новых типах финансовых инструментов (инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды), а также нормы, регулирующие раскрытие информации, правила передачи ценных бумаг и расчетов по сделкам с ценными бумагами. Кроме того, исходя из опыта применения существующего законодательства о финансовом и фондовом рынках необходимо вносить в него изменения и дополнения. Так, например, назрела необходимость внесения изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» с учетом двухлетней практики его применения, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».
В частности, защита инвесторов в ходе совершенствования законодательства должна пониматься как разработка специальных норм, устанавливающих надежные средства защиты прав инвесторов и регулирующих вопросы восстановления этих прав в случае их нарушения.
Проблема защиты прав инвесторов, с точки зрения законодательства, носит комплексный характер. Речь идет как о нормах материального права (гражданского, уголовного, административного), так и о нормах процессуального права (гражданского, административного, уголовного судопроизводства). Значительная часть проблем защиты прав вкладчиков нелицензированных компаний связана именно с отсутствием комплексного подхода к законодательству, когда права инвесторов не могут быть осуществлены из-за отсутствия эффективных механизмов реализации (например, массовое обращение вкладчиков в суды по всей стране привело к коллизии судебных решений и фактической невозможности их исполнения либо к тому, что в процессе исполнения судебных решений права одной группы инвесторов ущемлялись за счет другой). Решение проблемы возможно путем принятия Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», устанавливающего составы правонарушений на финансовом и фондовом рынках, ответственность нарушителей, права инвесторов в случае таких нарушений и средства их защиты.
Комплексный законодательный подход к защите прав инвесторов предусматривает:
наделение регуляторов рынка четкими полномочиями по применению санкций к нарушителям законодательства (административные полномочия, например, штрафы, и административные процедуры), предъявлению исков и участию в судебных процессах;
четкое определение в законодательстве оснований для частных исков инвесторов и установление эффективных механизмов защиты — групповых исков, косвенных исков, стимулирующих инвесторов к самостоятельной защите своих прав;
внесение изменений в уголовное законодательство в части установления четких составов преступлений на финансовом и фондовом рынках;
внесение дополнений в уголовно — процессуальное законодательство о запрете накладывать арест на денежные средства и ценные бумаги на предъявителя, находящиеся у добросовестного приобретателя, а также уточнение норм уголовно — процессуального законодательства, касающихся места и сроков хранения денег и ценных бумаг на предъявителя, являющихся вещественными доказательствами по уголовным делам;
установление более четких правил в законодательстве об инвестиционной деятельности требует внесения изменений в Закон РСФСР «Об иностранных инвестициях».
Закон РСФСР от 04.07.1991 N 1545-1 утратил силу в связи с изданием Федерального закона от 09.07.1999 N 160-ФЗ.
В соответствии с разделом 3.1 необходимо принять федеральные законы:
о внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;
о внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах»;
о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг;
о внесении изменений и дополнений в Уголовный кодекс Российской Федерации;
о внесении изменений и дополнений в Кодекс РСФСР об административных правонарушениях;
о внесении изменений и дополнений в Гражданский процессуальный кодекс РСФСР;
о внесении изменений и дополнений в Уголовно — процессуальный кодекс РСФСР;
о внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР «Об иностранных инвестициях».
Источник
Защита прав акционеров
Деятельность акционерных обществ подчинена закону «Об акционерных обществах», который не дает разграничения держателей акций по их количеству. Поэтому защиту прав акционеров государство осуществляет независимо от того, сколько акций у вас на руках. И даже если вы владеете всего одной акцией крупного АО, вы можете рассчитывать на защиту нарушенных прав. А мы ответим на вопросы по способам защиты и законодательным ограничениям, подготовим акционерное соглашение, представим интересы клиента в суде.
Кто такие акционеры
Акционеры – люди, которые вкладывают деньги в акции. В свою очередь акция – это ценная бумага, которая выпускается акционерным обществом и дает гарантию своему владельцу на получение дохода от прибыли компании.
Чем больше денег акционер потратит на покупку акций, тем больше ценных бумаг АО он может получить.
Среди прав акционеров выделяют:
- Имущественные, куда включено право на распоряжение акциями и получение с них дохода;
- Неимущественные (акционер может принимать участие в управлении АО и получать информацию о его деятельности);
- Общие (на получение дивидендов) и специальные (преимущественное право при покупке акций в рамках дополнительного выпуска);
- Основные – право собственности на акции – и вспомогательные, благодаря которым акционер реализует свои основные права.
В законе «Об АО» выделено два класса владельцев акций – миноритарные и мажоритарные акционеры, которые владеют равными правами в управлении компании и получении ее прибыли. Но есть различия между ними по количеству акций.
Миноритарным акционером считается владелец малого числа акций, мажоритарный получает большую долю ценных бумаг акционерного общества. Но если у инвестора собран портфель акций разных компаний, то его не признают мажоритарным.
Нередки конфликты между этими группами. Миноритарные акционеры настаивают на быстрой выплате дивидендов. Мажоритарные акционеры в свою очередь получают доход тогда, когда деньги остаются на счету АО и тратятся на выплаты крупным владельцам акций либо на развитие общества, в результате могут расти его котировки. А значит, доход у всех акционеров в итоге будет больше.
Конфликт акционеров проявляется на годовом собрании общества, поскольку каждый акционер голосует за свои интересы. На ежегодном годовом собрании принимается решение о:
- выпуске новых акций;
- внесении изменений в учредительные документы;
- заключении крупной сделки, если цена договора больше 50% от балансовой стоимости активов общества;
- реорганизации или ликвидации АО.
Еще на годовом собрании акционеров утверждают отчет, бухгалтерский баланс и назначают новый совет директоров.
Выделяют еще инвестора – это человек, который покупает как можно больше акций с целью заработать на них.
Поскольку наиболее незащищенной категорией является миноритарный акционер, рассмотрим риски.
- При оспаривании крупной сделки, которая заключена не в пользу общества мажоритарными акционерами, подать исковое заявление в суд может только владелец 1% и более акций, имеющих право голоса. Если у миноритария приобретено меньше акций, тот может обратиться за судебной защитой только совместно с другими акционерами.
- Права миноритарных акционеров не учитываются при дополнительном выпуске акций, а значит произойдет снижение их ценности. Такое снижение будет и при реорганизации акционерного общества.
Способы защиты прав акционеров
Обязанность по защите нарушенных интересов и прав акционеров относится в первую очередь к государству, поскольку именно оно через федеральные законы и другие нормативные акты регулирует деятельность акционерных обществ. Именно поэтому и был принят Закон об АО, который регулирует защиту прав акционеров не только через государственную форму.
Государственная форма защиты
Поскольку конфликт интересов между мажоритарными и миноритарными акционерами возможен как в рамках имеющихся у них прав, так и через деятельность компании, то целью государственной защиты прав держателей акций является сохранение баланса интересов и обеспечение функционирования механизма защиты.
К государственной форме защиты относят один из следующих способов:
- Гражданско-правовой, который предполагает подачу искового заявления в арбитражный суд и восстановление нарушенных прав по итогу судебного разбирательства.
- Административно-правовой, где права акционеров получают защиту в виде наложения штрафных санкций на акционерное общество и его руководство в соответствующий федеральный орган, который занимается контролем за финансовым рынком. Если такой орган бездействует, всегда можно подать жалобу на его противоправные действия или бездействия.
Еще орган по контролю за финансовым рынком может провести проверку акционерного общества на основании заявления акционеров. Такая проверка может быть проведена, если будут доказаны факты нарушения прав держателей акций либо если есть возможность предполагать такие нарушения. По итогам проверки информацию о нарушениях орган по контролю за финансовым рынком направит в правоохранительный орган.
- Злоупотребление при эмиссии акций;
- Неправомерные действия руководителей при банкротстве общества (преднамеренное или фиктивное банкротство);
- Мошенничество с ценными бумагами.
Негосударственная форма защиты
К негосударственной форме защиты можно отнести:
- Защита прав акционеров СРО участников рынка ценных бумаг. Но СРО могут защищать только тех акционеров, чьи общества являются ее членами:
- контролируют своих участников,
- рассматривают жалобы на действие других членов АО,
- рассматривают споры в третейском суде,
- разрабатывают охранительные нормы по деятельности акционерных обществ,
- возмещают акционерам ущерб за счет средств из компенсационного фонда.
- Защита прав специальной общественной организацией, которая принимает меры:
- По направлению в суд искового заявления о нарушении прав акционеров,
- Контролирует сохранность их имущества,
- Возмещает ущерб за счет средств из компенсационного фонда,
- Проводит просветительскую работу по нарушениям на рынке ценных бумаг.
- Защита федеральным компенсационным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров:
- Выплачиваются компенсации физлицам – держателям акций,
- Защищаются имущественные интересы в суде и в рамках исполнительного производства,
- Подаются исковые заявления по нарушению прав акционеров, которые обратились в фонд,
- Хранится имущество, предназначенное для удовлетворения имущественных прав акционеров.
Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг
Понятия инвестора и рынка ценных бумаг закреплено в законе «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05 марта 1999 года № 46-ФЗ.
Инвестором считаются граждане или компании, которые занимаются инвестированием в эмиссионные ценные бумаги. Инвесторами могут быть частные и государственные компании, граждане и индивидуальные предприниматели, иностранные граждане и международные компании. Исходя из этого перечня круг инвесторов достаточно широк и приобретать ценные бумаги может любой вкладчик.
Для защиты своих прав инвестор может обратиться в соответствующие органы и оспорить нарушения.
На практике можно выделить несколько групп способов защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг.
- Способы, которые подтверждают нарушенное право инвестора и подвергают изменению его обязанности;
- Способы, которые призваны предупреждать нарушения прав инвесторов, и пресекают их;
- Способы защиты, которые восстанавливают нарушенные права акционеров и компенсируют их потери.
Ограничения на рынке ценных бумаг
По общим правилам, установленным в статье 65.2 Гражданского кодекса, акционеры могут управлять делами АО, в том числе принимая участие в общем собрании акционеров и голосовать по всем вопросам, вынесенным в основную повестку собрания. Право на участие в общем собрании закреплено в п. 2 ст. 31 закона «Об акционерных обществах».
Но иногда право на голосование акционера могут ограничить внутренним документом, акционерным соглашением либо судебным решением, особенно если есть риск конфликта интересов между мажоритарными и миноритарными держателями акций.
В зависимости от применения одного из способов у акционера появляются различные последствия.
- Ограничить права держателя акций могут в том случае, если тот не полностью оплатил свою долю в уставном капитале. Тогда право голоса акция иметь не будет до полной оплаты, если иное положение не указано в уставе акционерного общества. Поэтому нужно учесть этот момент еще при подготовке устава компании при регистрации, чтобы избежать отсутствия права голоса у учредителя. Еще отсутствие голосующей акции у учредителя может дать возможность для рейдерского захвата компании и быстрого назначения нового генерального директора.
- Если акционер приобрел более 30% ценных бумаг публичного АО, то он должен направить остальным держателям акций обязательное предложение на приобретение ценных бумаг, которые могут конвертироваться в акции. При неисполнении данной обязанности у нового члена общества будет только 30% голосующих акций. Такое требование распространяется и на покупки 50 и 75% акций ПАО и было введено, поскольку 5% купленных акций не считаются голосующими. Если акционер владел 40% акций, имеющих право на голос при участии в общем собрании, и потом купил еще 20 или 40%, то голосующими считаются 50%, остальные акции учитываться не будут до направления оферты на приобретение ценных бумаг.
- Голосование на общем собрании акционерного общества может быть ограничено и заинтересованностью в совершении сделки. Если такую сделку компания одобрит, то голоса заинтересованных акционеров не учитываются, и решение на общем собрании будет приниматься большинством голосов акционеров, которые не интересовались сделкой. Но если сделкой интересуются все участники АО, и при этом один из них дает свое согласие на подписание договора, то голос дается всем акционерам и решение в итоге должно быть принято простым большинством голосов. Данная норма ст. 83 закона об акционерных обществах действует и в случае, если сделкой интересуется руководство компании либо контролирующее лицо.
- Акционеров могут ограничить при голосовании на общем собрании, когда в общество входит новый акционер, купивший ценные бумаги уже после составления списка. Такой держатель ценных бумаг общества может голосовать только по доверенности от текущих участников, либо придерживаться указаний покупателя акций, если это закреплено в договоре о передаче акций.
- Если нет возможности исполнить судебное решение или заявителю грозит значительный ущерб, то арбитражный суд может установить обеспечительные меры, перечень которых будет открытым. Но на практике заявитель должен доказать их разумность, обоснованность и вероятность причинения ущерба, если обеспечительные меры приняты не будут.
- Наконец, ограничения могут быть приняты, если акционеры заключат акционерное соглашение. В таком документе указывается обязанность по голосованию установленным образом на общем собрании либо возможность предварительного согласования вариантов голосования. Акционерное соглашение не выступает в качестве учредительного документа, а только дополняет устав АО и не должно ему противоречить. И оно обязательно для подписавших документ акционеров. Участники общества, желающие заключить акционерное соглашение, должны сообщить об этом компании.
Кроме того, акционер, принявший акционерное соглашение, должен уведомить о своем праве в голосовании, если он приобрел от 5 до 75% голосов по выпущенным обыкновенным акциям.
Если права участников акционерного соглашения нарушены, оспорить соглашение можно в суде, который может признать соглашение недействительным. Такое решение может быть принято, если истец докажет, что другие участники соглашения знали об ограничениях прав на голосование.
Защита со стороны участников фондового рынка
Защита прав инвесторов со стороны участников фондового рынка ограничена категорией – торговать ценными бумагами и принимать участие в работе фондовой биржи могут только профессиональные инвесторы либо ее члены. Частный инвестор может получить доступ к торговле акциями только через брокера или доверительного управляющего. Здесь главное открыть биржевой счет, а пополнить его можно через банковскую карту либо отправив деньги на текущий счет. Если инвестор открывает счет у иностранного брокера для торговли на иностранных биржах, скорее всего, нужно подавать через банк бумажное поручение.
Иногда инвестор может получить налоговые льготы, если откроет индивидуальный инвестиционный счет либо передаст такой счет на доверительное управление.
Защита путём информирования федеральными органами
Ограничить право голоса акционера могут и федеральные органы, например такое полномочие есть у Центрального банка России. ЦБ может дать предварительное или последующее согласие, если более 10% акций кредитной компании приобретается гражданами либо другими юрлицами.
Аналогичная норма действует и в случае приобретения иностранным инвестором более 5% акций компаний, которые работают в сфере оборонной промышленности и признаны стратегическими. Иностранный инвестор должен подать уведомление в случае, если при приобретении акций стратегической оборонной компании она может быть подконтрольна иностранному участию. Уведомление нужно подавать и в случае приобретения менее 5% акций оборонного акционерного общества. И достаточно одного ходатайства, если сделка будет предварительно согласована по нормам законодательства об иностранных инвестициях и закона № 57-ФЗ.
При этом если иностранный инвестор будет открывать на территории России акционерное общество, занимающееся оборонной промышленностью, то его действия не будут регулироваться федеральным законом «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» от 29 апреля 2008 г. № 57-ФЗ.
Однако иностранному инвестору придется подавать заявку на предварительное согласование сделки по приобретению акций компаний, которые не являются оборонными предприятиями.
Заключение
В прошлом году разработали законопроект, где уточнили категории инвесторов и дали больше возможностей для начинающих приобретателей ценных бумаг. Однако пока такой закон не принят. В законопроекте предлагают снизить порог входа на инвестиционный рынок для обычных граждан, в итоге они смогут зарабатывать на торговле ценными бумагами и получить больше защиты от убытков.
Источник